策略观点

　　粕类：

　　豆粕：USDA 报告再度调低南美大豆产量预期，天气忧虑仍存，美豆一度冲破1600 美分关口，但夜盘冲高后回落。10 日连粕主力突破自2014 年6 月以来最高，期价收涨2.39%，持仓量连增3 日，多头情绪浓厚，夜盘延续涨势，不排除受美豆回调影响，豆粕今日开盘整理回落。

　　近期粕类市场交易重点在于南美天气，美豆上行基础牢实，豆粕仍有继续上行空间。

　　菜粕：USDA 报告利多助推两粕走高，菜粕主力创历史新高3489 元/吨，不过相对豆粕而言涨势依然偏弱，菜粕午后高位回落，主力合约上涨。1.56%，主力合约也仅增仓1.5 万手。 近期国外菜籽期价走势存在分歧，整体不及美豆强势，叠加加拿大菜籽农户销售增加缓解菜籽短期供应压力，国内菜粕库存也处于相对高位，关注做多豆菜粕差机会。

　　油脂：

　　豆油：连盘豆油走势存在分歧，10 日止跌反弹，但受豆粕走强压制，主力仅小幅收涨0.78%，表现不及棕油。MPOB 报告显示马棕超预期降库，但在植物油价高企之下难带来进一步提振，多头情绪降温。另国内豆油库存低位运行、马棕1 月产量恢复较弱、地缘政治风险下全球油脂供应存疑，多重消息短期支持盘面看多逻辑。豆油单边操作存在风险。

　　棕榈油：MPOB 显示马棕超预期降库，但并未如上月一样推高油脂，连棕主力于万元关口受较强阻力，而空头亦开始加大力度布局，多空力量对比此消彼长令盘面继续上攻难度加大。周四连盘棕榈油止跌反弹，最终主力合约收涨1 。49%，持仓量增逾1.9 万手，均线系统仍呈多头排列。国内油脂库存维持偏低格局，支持短期看多逻辑。关注做多豆棕价差机会。

　　菜油：受基本面拖累，菜油并未跟随油脂上行，主力日内收跌0.71%，险守12000 支撑位。近期外盘菜籽走势分歧，叠加加拿大菜籽农户销售增加缓解菜籽短期供应压力，且在马棕增库预期之下，菜油受冲击更为明显，后续预计震荡走弱为主，震荡区间11550-12500。

（文章来源：国元期货）